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需求支 撑铁矿石将触底回升
发布时间:2014/6/9 12:00:38      点击次数:1157

受银监会摸底“融资矿”等利空消息冲击,近期铁 矿石再度上演恐慌性杀跌,其中1409合约再 创上市以来的新低至675元/吨。不过,随着铁 矿石期货远月出现小幅升水结构,或标志 着继续向下的动能衰竭。同时,部分非 主流矿以及国内矿山被迫减产,供需矛盾有所缓和,铁矿石 触底回升的概率较大,普氏指数有望再向100美元/吨以上冲击。 矿石刚性需求犹在 据统计,1—4月,我国粗 钢和生铁累计产量分别为27186万吨和23944万吨,同比分别增长0.2%和2.7%。其中4月粗钢产量为6884万吨,日均产量达到229.5万吨,再创历史新高。尽管目 前钢价处于低位,但由于 原料跌幅远大于成品钢材,使得“矿钢价格比”和“焦钢价格比”均处于低位,钢铁产 业链利润分配重新再平衡。钢厂自3月下旬扭亏以来,目前仍 保持着一定的盈利空间,其中建筑钢材、普通板材盈利在50—200元/吨不等,钢厂组 织生产的意愿依然较强。 据最新调查,163家主要 钢厂高炉开工率维持在88.95%的高位,其中盈 利钢厂达到六成以上。目前国 内钢材市场处于“高产量、低库存、微利润”状态,整体运行情况尚可,这就保 证了钢厂对矿石等原料的刚性需求。 中高成本矿开始减产 今年四 大矿山巨头继续大幅扩产,继FMG实现年化1.55亿吨年 产能目标和必和必拓Jimblebar铁矿项目顺利投产,力拓也 提前两个月实现铁矿石年化产量2.9亿吨的生产率目标。另外,淡水河谷也已获许在N4E矿区进行开采,今年有 望将卡拉加斯矿区产量提升至1.2亿吨。综合统计,今年四 大矿山有望实现增产1亿吨左右,占全球矿石产量的5.2%。由于四大矿山成本仅35—50美元/吨,矿价下 跌并不会对其产量产生影响,但100美元/吨以下 的矿价已令其他非主流矿产生压力。目前国 内矿山的开工率已降到70%以下,且随着 外矿的使用配比增加,后期有望继续减产。 短期市 场基本消化了矿石融资等资金层面的负面冲击,决定矿 石最终需求的仍是钢厂,融资矿 并不能最终左右供需结构。通过减产,矿石市 场阶段性的供需矛盾已有所缓和,无论是 掉期还是期矿均出现远月升水,也都反 映了对未来预期暂难继续恶化。 港口库存无需过分“恐高” 1—5月,我国铁矿石进口量为38266万吨,同比增长19%,增幅远超生铁产量。在国内 铁精粉几乎零增长的情况下,我们对 外矿的依赖度进一步提升至70%左右。上周全国41个主要 港口铁矿石库存结束连续8周的上升态势,自创纪录的水平微降12万吨至11576万吨,表明钢 厂拿货的积极性有所增加。目前港 口库存从绝对量上处于高位,但也应动态地来看。我国钢 铁产量基数的攀升、对外矿配比的增加,再加上 钢厂倾向低原料储备,都会造 成港口矿石库存被动增加。实际上,目前港 口库存也仅够钢厂使用34天,折算后 的库存消费比并不高,且钢厂 厂内矿石平均库存已降至20天左右,也几乎 到了降无可降的水平。市场资 金紧张无形中放大了港口矿的库存压力,不宜过分“恐高”。 综上所述,经过一轮恐慌性杀跌,1409合约继 续向下的动能已不足。同时,部分非 主流矿以及国内矿山被迫减产,供需矛盾有所缓和,铁矿石 触底回升的概率较大,普氏指数有望再向100美元/吨以上发起冲击。


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